在能源市场的风云变幻中，交易员们的态度正发生着显著的分化。几个月来，他们对石油市场展现出了前所未有的看空情绪，而与此同时，对美国天然气却多年来未有地充满信心。这种情绪转变，鲜明地体现在基金经理们在WTI原油、布油和美国天然气期货头寸的最新数据中，呈现出两种背道而驰的趋势。
原油：下行压力下的空头押注 今年以来，地缘政治与供需因素交织，让油价前景愈发黯淡。自1月底开始，美国对俄罗斯石油贸易的制裁曾是资金押注市场趋紧的关键看涨因素，但随后形势急转直下。对冲基金和其他投资组合经理纷纷削减看涨押注，美国总统特朗普上台后，坚持降低油价、推动乌克兰战争结束，以及时断时续的关税政策及其对美国经济的潜在影响，都给市场带来了极大的不确定性，投资者情绪迅速恶化。
石油输出国组织及其盟友（OPEC+）宣布从4月份开始增加供应，这无疑给本就承压的油价又添了一把下行压力。面对诸多看跌因素，基金经理持续消减对原油期货的看涨押注，美国WTI原油在2月底触及15年来的最低净多头仓位，即看涨与看跌押注之差达到极低水平。截至3月4日的一周内，虽然投机者买入WTI原油，使得WTI原油净多头从15年低点反弹，但这并非源于市场对未来油价走高的信心，而是美国原油期货合约空头回补的结果。同一周，对冲基金削减了布油的看涨押注，创下2024年7月以来的最大跌幅。
天然气：需求驱动的多头狂欢 与原油市场的悲观形成鲜明对比，基金经理们对美国天然气的前景越来越乐观。6年来最寒冷的冬季使得天然气需求飙升，库存迅速降至5年平均水平以下。在截至3月4日的一周内，由于新的看涨押注数量高出新的空头仓位4倍，天然气净多头进一步膨胀。
EBC官网分析师指出，天然气无论是在美国国内市场，还是在液化天然气出口方面，需求都在不断增长。在去年11月冬季供暖季开始时，美国天然气库存高于同期平均水平，达到2016年以来的最高水平，但随着空间供暖和发电需求的爆发式增长，这些储备在寒冷的冬季迅速耗尽。在冬季供暖季结束前一个月，美国天然气库存已低于5年平均水平，远低于2024年同期暖冬结束时的水平。
库存下降与需求增加的双重作用下，天然气价格不断攀升，这也激励生产商在今年提高天然气产量。交易员们普遍押注，随着美国新出口工厂的陆续投入使用，液化天然气工厂的需求将加速增长，天然气价格也将进一步走高。
